Nordic Service Partners (NSP) lämnade sin bokslutskommuniké den 21 februari. Omsättningssiffrorna var kända sedan tidigare, medan resultatet blev något svagare än väntat. Även om bolaget ser en viss avmattning i Danmark växer koncernens omsättning starkt.

NSP rapporterar resultatet för 2007
Redan i januari rapporterades helårsförsäljningen för det gångna året och vi kommenterade denna i beQuoted nyhetsbrev nr 2 2008.

Efteråt har bokslutet kommit och för hela 2007 blev siffrorna enligt följande:

      • Omsättning: 566,6 Mkr (386,7), +47%
      • EBITDA*: 35,8 Mkr (22,5), +59%
      • Resultat efter finansnetto: 2,7 Mkr (10,8)
      • Vinst per aktie: -0,46 kr (8,44)

Motsvarande siffror för det fjärde kvartalet blev:

      • Omsättning: 166,2 Mkr (123,8), +34%
      • EBITDA*: 9,6 Mkr (9,2), +4%
      • Resultat efter finansnetto: -6,8 Mkr (4,6)
      • Vinst per aktie: -2,33 kr (6,80)

Tillväxten var fortsatt stark i Sverige, medan det gick något sämre i Danmark. De ökade råvarukostnaderna på grund av höjda livsmedelspriser kunde kompenseras genom prishöjningar.

* Not: EBITDA-resultatet exkluderar noteringskostnader på 6,9 miljoner kronor.

Försämringen av vinsten per aktie beror till största delen på en uppskjuten skatteintäkt på 15,8 miljoner kronor som redovisades under fjärde kvartalet 2006 samt noteringskostnaden på 6,9 miljoner kronor.

Burger King-restaurangerna betyder mest
NSP särredovisar numera de olika verksamhetsområdena. Under 2007 stod Burger King-restaurangerna för 92 procent av omsättningen. Återstoden fördelades ungefär lika mellan Taco Bar och Food Solutions (restaurangtorg).

Sett till rörelsemarginalen låg dock Taco Bar i topp med 11,6 procent följt av Burger King-restaurangernas 4,9 procent. I bägge fallen är siffrorna bättre än för 2006. Food solutions redovisar negativa marginaler för både 2006 och 2007.

Danmark och Food Solutions drog ned resultatet
Förutom avmattningen under fjärde kvartalet 2007 försvagades resultatet även av ökade etableringskostnader i Danmark.

- Dels var arbetsmarknaden överhettad. Vi tvingades utbilda dubbelt så många som vi sedan anställde, resten tog andra jobb. Dels fick vi stora resekostnader för utbildning eftersom en av de nya restaurangerna ligger långt ifrån våra andra restauranger, förklarar vd Ulf Wahlstedt.

- Men vi har lärt oss av detta inför kommande etableringar, säger Ulf Wahlstedt.

Dessutom bidrog försenade restaurangtorg, till största delen utanför NSP:s kontroll, negativt till resultatet. I Sisjön utanför Göteborg startade man upp i december, men Center Syd i Skåne håller inte tidsplanen.

- Vi vet fortfarande inte när vi kan köra igång i Center Syd. Vår lokal är dessvärre inte iordningsställd ännu, konstaterar Ulf Wahlstedt.

Fortsatt tillväxt genom nyetableringar
NSP växer genom ökad omsättning i befintliga restauranger, nyetableringar samt förvärv. beQuoted tror att en stor del av tillväxten under 2008 kommer att ske genom nyetableringar.

- Vårt mål är att öka omsättningen med minst 20 procent per år. Det räknar jag med att nå i år utifrån det bestånd vi redan har, avslöjar Ulf Wahlstedt.

- Dessutom har vi sagt att vi planerar en etableringstakt på tre nya Burger King-restauranger per år i Danmark och två i Sverige, vilket beräknas ge ett ytterligare tillskott på 80 - 90 miljoner kronor på årsbasis, fortsätter Ulf Wahlstedt.

Ytterligare restaurangtorg kan bli aktuella. NSP diskuterar också att etablera sig hos olika kedjor. Ett exempel är Lidl, där en Burger King-restaurang öppnades i januari.

- Hittills har den gått bra, men än så länge är det för tidigt att dra några slutsatser för framtiden, menar Ulf Wahlstedt.

- Vi tittar på många sätt att expandera. En tänkbar väg är att introducera andra koncept än Burger King i Danmark. Vi har också blivit erbjudna samarbete i Baltikum, men det har varit för små affärer för att vara intressant, avslutar Ulf Wahlstedt.

Noteringen på Stockholmsbörsen blev dyrare än väntat
Som beQuoted tidigare skrivit noterades NSP:s B-aktie på Stockholmsbörsens Small Cap-lista den 15 januari i år. Kostnaden för noteringen uppgick till 6,9 miljoner kronor.

- Processen inför en notering är väldigt krävande, de externa kostnaderna ligger numera ofta runt 6 miljoner kronor, förklarar Ulf Wahlstedt. Speciellt den juridiska due diligence-processen är tidskrävande.

- Noteringen blev någon miljon dyrare än vad vi trott, erkänner Ulf Wahlstedt, och påpekar samtidigt att man för sådana uppdrag inte vet hur stor kostnaden blir förrän jobbet är klart.

Bolaget har några pågående skatteprocesser
Tre skatteprocesser pågår för närvarande. Den ena kan ge företaget ett höjt underskottsavdrag motsvarande en skattesänkning på 5 miljoner kronor. De övriga kan föranleda en höjd skatt på 1,4 miljoner kronor, men NSP tror att man kommer att vinna dessa tvister.

Inga förändringar av arbetsgivaravgifterna
Av finansminister Anders Borgs senaste uttalande att döma verkar det inte bli någon riktad sänkning av arbetsgivaravgifterna. Det senaste förslaget skulle ju exkludera NSP och övriga företag med fler än 250 anställda, och för dessa är det bättre om nuvarande ordning består.

Alternativet med en riktad momssänkning kommer, om den genomförs, att ligga långt fram i tiden.

Resultatet bör förbättras markant i år
Trots avmattningen i Danmark, som mycket väl kan sprida sig till Sverige senare under året, tror beQuoted att omsättningen i år ökar med runt 30 procent. beQuoted uppskattar att EBITDA-marginalen når sju procent, vilket ger ett EBITDA-resultat på 51,6 miljoner kronor.

Till dagens kurs på cirka 70 kronor värderas företaget till runt 250 miljoner kronor. Med tanke på NSP:s goda tillväxtmöjligheter är det lågt.

GÖRAN OFSÉN
[email protected]