Kundtillväxten håller i sig för Elverket Vallentuna. Antalet kunder utanför Elverkets geografiska närområde som köper sin el från bolaget uppgick vid årets slut till 44.500 stycken jämfört med 37.000 förra året. Det ger en tillväxt på fina 20 procent. Lägger man till de höjda elpriserna blir ökningen ännu bättre.

Försäljningen ökade 33 procent under 2005
Elverkets framgångar med att knyta kunder till sig utanför sitt eget geografiska närområde har inte passerat obemärkt hos konkurrenterna. En skärpt konkurrens har pressat marginalerna tillsammans med ökade elpriser. Stigande olje- och gaspriser har dragit med sig elpriserna uppåt, liksom stigande priser för utsläppsrätter för koldioxid.

Mot bakgrund av den ökade konkurrensen måste en kundtillväxttakt på 20 procent anses mer än godkänt. Kundtillväxten och höjda elpriser ligger bakom omsättningsökningen på 33 procent för helåret 2005.

För helåret 2005 blev siffrorna:
• Omsättning: 270,3 Mkr (203,2)
• Resultat efter finansnetto: 23,1 Mkr (21,3)
• Vinst per aktie efter schablonskatt: 2,53 kr (2,37)
• Vinstmarginal: 8,5 % (10,5)

För fjärde kvartalet blev siffrorna:
• Omsättning: 85,0 Mkr (76,2)
• Resultat efter finansnetto: 4,5 Mkr (11,6)
• Vinst per aktie efter schablonskatt: 0,48 kr (1,29)
• Vinstmarginal: 5,2 % (15,3)

Analys av jämförelsestörande poster
En del jämförelsestörande poster gör att resultatjämförelsen mellan åren blir skev.

Avskrivningstiden för investeringar i nät har förlängts från 15 år till 30 år, vilket bättre anses motsvara anläggningarnas ekonomiska livslängd. Förlängd avskrivningstid gör att de årliga avskrivningarna sjunker. För år 2005 var avskrivningarna 3,2 miljoner kronor, att jämföra med 10,0 miljoner kronor 2004.

Bredbandsdelen har å andra sidan drabbats av en nedskrivning på 2,7 miljoner kronor.

Till detta kommer en extraordinär intäkt på 1,1 miljoner kronor från uppvärdering av derivatinstrument beroende på värdeökning hos norska kronan och euron.

Sammantaget har dessa tre poster förbättrat resultatet efter finansnetto med 5,2 miljoner kronor jämfört med 2004. Den förlängda avskrivningstiden kommer dock att vara bestående och skall inte betraktas som en extraordinär post.

Rensat för nedskrivning och engångspost blir det underliggande resultatet 24,7 miljoner kronor, eller 2,74 kronor per aktie efter schablonskatt.

Utsikter inför år 2006
Elverket Vallentuna skriver i bokslutskommunikén att bolaget upplever de allmänna marknadsförutsättningarna som positiva och därför förväntar sig en fortsatt kundtillväxt under 2006.

P/e-talet för aktien är i nuläget 18. Det är inte är dramatiskt högt för ett elbolag med stabila vinster anser beQuoted, i synnerhet inte givet den goda kundtillväxten.

CHRISTER JÖNSSON
[email protected]