Klarare besked om framtiden

- Analys från EP Access

SENSYS Sensys Traffic är en ledande aktör inom trafiksystem för automatisk rödljus- och hastighetsövervakning, med en marknadsledande position i Norden och Mellanöstern. Vid sidan om den omfattande ATK-ordern från svenska Trafikverket får aktien stöd av en god tillväxt i den internationella expansionen i kombination med en successiv ökning av andelen återkommande intäkter.

Kontrakt med Trafikverket nu påskrivet

Tidigare i år vann Sensys upphandligen av mätskåp och mätsystem för Trafikverkets trafiksäkerhetskameror. Upphandlingen överklagades men efter dom i förvaltningsrätten har Sensys och Trafikverket nu skrivit på kontrakt för både mätsystem och mätskåp.  Serieleveranser beräknas starta 2014.

Kontraktsvärde på 110 SEKm med rejäl potential

Trafikverket ska under kontraktens första tre år ersätta 700 befintliga trafiksäkerhetskameror och har åtagit sig att köpa kameror för minst 110 SEKm. Dessutom kommer ytterligare 400 befintliga kameror nå sin tekniska livslängd under perioden. Utöver de kontrakterade tre åren finns möjlighet till förlängning i upp till ytterligare sex år, och för service och underhåll kan kontraktet förlängas med ytterligare fem år efter de sex optionsåren. Sensys bedömer det nu som sannolikt att man under kontraktstiden kommer erhålla order på upp till 140 SEKm utöver specificerade 110 SEKm, och om Trafikverket förlänger kontrakten kan ordervärdena stiga med ytterligare 300 SEKm. I det totala potentiella ordervärdet på 550 SEKm ingår även service och underhåll.

Höjer prognosen efter bolagets sannolika bedömning

Vi har justerat våra estimat något då bolaget nu bedömer det som sannolikt att under kontraktstiden erhålla order på samtliga 400 kameror vars tekniska livslängd kommer nås under kontraktstidens längd. Vi har ökat vår försäljningsprognos för 2015 med 3 procent, och vinstprognos för samma år med 7 procent.

Fokusera på utlandsexpansion framåt

Värderingen på aktien är högre än för börsen i stort, men med en kraftig återhämtning av lönsamheten framöver så anser vi att aktien förtjänar en premie. Aktien har dock gått mycket starkt i år, vilket dämpar kurspotentialen i närtid. Operationellt har Sensys ökat stocken av prospekt i utlandet markant senaste åren. Det positiva utfallet i den svenska upphandlingen skapar utrymme att bygga ytterligare bredd i affären med en fortsatt stark utlandsexpansion, en ökad andel återkommande intäkter genom operatörskontrakt och service, och en höglönsam tillväxt inom strömavtagarövervakning. Vi behåller därför vår positiva syn på den långsiktiga potentialen i aktien.

Källa: Klarare besked om framtiden