Försäljningen ökade 92% trots negativa vädereffekter

- Analys från EP Access

SPORTAMORE Sportamore redovisade ett rörelseresultat för årets första kvartal om SEKm -9.8 vilket var lägre än vår prognos om SEKm -7.3. Försäljningen om SEKm 50.6 var lägre än vår förväntan om SEKm 55.7.

Kraftig tillväxt trots svåra marknadsförutsättningar

Försäljningen om SEKm 50.6 var lägre än vår förväntan om SEKm 55.7 och tyngdes av dåligt väder och en relativt svag marknad för detaljhandeln. Samtidigt noterar vi att bolaget år över år växte med drygt 90% och är därmed på fortsatt god väg att uppnå sitt mål om att omsätta SEKm 800 senast år 2016.

Svag inledning på året för branschen som helhet

Årets första kvartal färgades i likhet med samma period föregående år av utmanande väderförhållanden. Förutsättningar för att sälja vår- och sommarartiklar var under kvartalet nedsatt. Vi noterar att de allmänna väderförhållandena under inledning av Q2 bör ge väsentligt bättre förutsättningar för sport- och fritidsdetaljhandeln generellt. Bruttomarginalen under kvartalet om 29% var lägre än vår förväntan om 31%. Vi bedömer att den lägre bruttomarginalen i Q1 primärt var hänförligt till en högre andel kunderbjudanden för att bemöta den svaga marknadsefterfrågan under kvartalet. Vi räknar med att marginalen återvänder norr om 30% från Q2. KI-barometern i april vittnade om optimism inom svensk detaljhandel som  räknar med en god försäljningstillväxt de närmsta månaderna.  

Den geografiska expansionen har inletts

Bolaget har påbörjat etableringen i Norge, Finland och Danmark. Sportamore ökar nu succesivt marknadsföringsinsatserna på respektive marknader. Vi räknar med att bolaget i år växer drygt 85% mot föregående år, primärt hänförligt till den geografiska expansionen.

Flexibel affärsmodell

Som ett resultat av den nordiska satsningen ökade bolagets kapitalbindning under kvartalet. I kombination med ökad kostnadsmassa som delvis var hänförlig till ökad marknadsföring resulterade det i ett negativt kassaflöde om SEKm 14. Bolagets nettokassa uppgår därmed till SEKm 42. Bolaget förfogar också över en kreditlina motsvarande SEKm 20 som till fullo är outnyttjad. Vi kan i dagsläget inte utesluta att bolaget kan tvingas ta in ytterligare kapital på resans gång, vi noterar dock att bolagets affärsmodell ger goda möjligheter till att ”gasa och bromsa” beroende på marknadsförhållanden. Aktien handlas på våra prognoser till EV/omsättning 0.7x för 2013e.

Källa: Försäljningen ökade 92% trots negativa vädereffekter