Säljer rättigheter till Abstral i USA

- Analys från EP Access

Orexo Nylanseringen av Abstral i USA kommer att ske av Galena. Engångsersättningar till Orexo stärker den finansiella positionen ytterligare i bolaget. Vi sänker dock våra vinstprognoser då konkurrensbilden för Zubsolv i USA försämrats den senaste tiden

Nytt partneravtal för Abstral i USA

Orexo meddelade under gårdagen att man säljer rättigheterna till Abstral i USA till Galena Biopharma för en fast ersättning om USDm 15 samt en låg tvåsiffrig royalty på försäljningen i USA. Vissa ytterligare delbetalningar ingår i affären. Affären är ytterligare ett bevis på Orexos förmåga att hitta kommersiella partners. Vi är dock fortsatt försiktiga i våra prognoser för Abstral i USA, där vi räknar med att produkten efter några år når en marknadsandel på 5%. Vi justerar våra prognoser för att Orexo nu får en förväntad 20%-ig royalty på försäljning istället för att driva försäljningen själva. Men en annan partner misslyckades Orexo tidigare att göra en bra lansering av Abstral i USA. Det är uppmuntrande att nye VD:n Nikolaj Sörensen ny får en lösning på plats för Astral i USA.

Två Suboxone-generika nu på marknaden

I slutet av februari meddelade det amerikanska läkemedelsverket FDA att två generiska substitut till Suboxone godkänts. Det medför i bästa fall att Zubsolv, som är den främsta värdedrivaren för aktien, blir det tredje preparatet att konkurrera med marknadsledaren i USA för behandling av opiatberoende. Tidigare låg Orexo i fas att ha den första produkten på marknaden att konkurrera med Suboxone. Denna förändring av konkurrensbilden förväntar vi oss ha en negativ effekt på den markandsandel som Suboxone väntas ta i USA.

Lägre prognoser för Zubsolv

Som en följd av den nya generika-konkurrensen på den amerikanska marknaden har vi sänkt våra prognoser för Orexo för 2014E-2015E. I nuvarande prognoser räknar vi med att Zubsolv når en markandsandel på 5% 14E och 10% 15E. Våra tidigare prognoser avspeglade marknadsandelar på 6% och 12%. Vi gör även justeringar på våra prognoser för 13E, mer som en följd av förväntad lanseringstidpunkt för Zubsolv, men även till följd av det nya partneravtalet för Abstral i USA.

Fortsatt god potential i aktien

Trots prognosförändringarna är potentialen mycket god i aktien givet att Zubsolv får marknadsgodkännande och lanseras under H213. Vilken typ av lanseringsstrategi Orexo väljer (partnerskap, egen regi, etc.) är ännu inte klart och kommer att påverka aktien under året.

Källa: Säljer rättigheter till Abstral i USA