Fokuserar på engineering och service

-Analys från EP Access

Pilum Pilum redovisade ett rörelseresultat för årets tredje kvartal om SEKm -7 vilket var under vår förväntan. Orderingången i kvartalet på SEKm 48 var den lägsta sedan Q311. Bolagets styrelse föreslog samtidigt en företrädesemission om maximalt SEKm 39 med huvudsyfte att återbetala befintliga lån. Affärsområdet Envipower påvisade ett positivt rörelseresultat om SEKm 3, Industrifilter redovisade ett resultat kring noll, övriga affärsområden visade röda siffror. Affärsområdena Polyproject, Tehnologies och Hyheat kommer nu att avyttras eller avvecklas. Ny VD för koncernen blir Leif Lindberg, tidigare affärsområdeschef för Pilum Industrifilter.

Nyemission skall banta skuldsättningen

Vi har tidigare belyst Pilums svaga finansiella position. Bolagets skuldsättning har ökat ytterligare under 2012 sedan man genomförde ett förvärv av Envipower i juli 2012. Envipower som kommer utgöra ett av två ben i det nya Pilum arbetar inom industriell stoftavskiljning och service mot papper/massa-, kraft/värme- samt järn/stålindustrin. Förvärvet finansierades bland annat med ett kortfristigt banklån och säljarrevers motsvarande totalt SEKm 16. Pilum ämnar nu minska sin skuldsättning genom att återbetala kortfristiga lån, säljarrevers samt konvertibellån om totalt SEKm 24. Detta kommer göras med hjälp av en nyemission om maximalt SEKm 38,6 Emissionen är till 80% garanterad. Som resultat av kapitalanskaffningen kommer Pilum ha en nettoskuld om SEKm 15 vid utgången 2012e givet våra prognoser.

Pilum blir ett renodlat engineeringbolag

Pilum Polyproject som fokuserat på energiåtervinning, vattenrening och ytbehandling kommer avyttras. Pilum Technologies med kunskap inom vattenrening och tillverkning av komponenter i rostfritt kommer att avvecklas. Som ett resultat kommer Pilum framöver endast att bestå av Pilum Industrifilter och Pilum Envipower. Bolaget blir därmed ett rent engineering-bolag inom rökgasrening och service/eftermarknad. Vi förväntar oss minskade koncerngemensamma kostnader motsvarande SEKm 2 per år för Pilum till följd av centralisering av organisationen till Borås. Vi ser begränsade/inga påtagliga synergiförluster i omstruktureringen. Den underliggande marknaden för industriell miljövård, driven av stränga miljökrav, ser alltjämt god ut. Givet bolagets nya profil minskar rörelsekapitalsvängningarna påtaglig och den finansiella liksom den operationella risken för bolaget minskar.

Källa: Fokuserar på engineering och service