Orexo - Adderar en 10 miljarders marknad
-Analys från EP Access
Orexo Orexo är ett läkemedelsföretag med befintliga produkter på marknaden och en intressant utvecklingsportfölj. En av produkterna i forskningsportföljen, OX219, har potential att nå en miljardförsäljning på den amerikanska marknaden inom en femårsperiod.
Kommersialisering av unika omformuleringar Fokus i bolaget flyttas successivt från att vara ett forskningsbolag till ett kommersiellt bolag som tar läkemedel till marknaden i egen regi. Bolaget har bevisat att man framgångsrikt kan lotsa både nya formuleringar genom en godkännandeprocess, samt att man kan finna intressanta samarbetspartners i den globala läkemedelsindustrin. Ett nytt ledningsteam med stor kommersiell erfarenhet står i dagsläget inför utmaningen att lansera två produkter på den amerikanska marknaden i egen regi under 2013. OX219 - väntas nå miljardförsäljning En av produkterna i forskningsportföljen, OX219, har potential att nå en miljardförsäljning på den amerikanska marknaden inom en femårsperiod. Orexos läkemedel mot opiatberoende förväntar vi oss bli den första omformuleringen att 2013 lanseras på den amerikanska marknaden. Marknaden är värd cirka 1.5 miljarder dollar (12E) och domineras idag av ett läkemedel, Suboxone. Konkurrensen på denna marknad kommer att hårdna, men den växer kraftigt vilket skapar utrymme för flera spelare. För att nå en närvaro med produkten i USA kommer det att krävas en försäljningsstyrka. Orexo väntas under hösten 2012 meddela hur man väljer att gå vidare med kommersialiseringen av OX219. Starka finanser men relativt höga operationella risker Orexo har idag en nettokassa på cirka SEKm 300 och inledde nyligen ett återköpsprogram av aktier. Den finansiella ställningen är stark och bolaget har dessutom god visibilitet i royaltyintäkter kommande år på redan lanserade produkter. Då en stor andel av det potentiella värdet i aktien ligger i ett ännu inte godkänt läkemedel finns en regulatorisk risk i aktien. Denna risk är dock i fallet OX219 lägre än vid ett helt nytt läkemedel då det är en omformulering av en redan existerande produkt. Den marknadsandel som Orexo kommer att ta med OX219 styr i hög utsträckning värdet på aktien. Vid dagens aktiekurs på SEK 49 bedömer vi att aktiemarknaden tar höjd för en marknadsandel på cirka 5% för OX219, vilket vi bedömer vara försiktigt.
|
