Med ökande orderbok på en växande marknad
-Analys från EP Access
Pilum Pilum är ett industribolag inom miljöteknik som erbjuder energieffektiva industriprocesser och produkter samt system för rening av luft, gas och vatten. Bolaget erbjuder systemförsäljning, produkter och komponenter samt serviceavtal.
Med ett diversifierat erbjudande
Uppdrag sker både på fast pris och löpande räkning. Bolaget arbetar i projektform mot privata, offentliga och EU-finansierade uppdragsgivare men förfogar även över produktionsanläggningar i Malmö och Strömsfors. Kunder finns inom industri- och energisektorn främst i Sverige, men även internationellt. Marknaden för Pilums produkter och tjänster har historiskt sett varit cyklisk. Bolaget är beroende av att vinna konkurrensutsatta upphandlingar för att fylla orderboken. Givet nämnda förutsättningar bedömer vi Pilums operationella risk som högre än börsen i allmänhet. Vi bedömer också den finansiella risken som hög relativt andra börsbolag.
En konjunkturkänslig bransch på frammarsch
Marknaden för miljöteknik har vuxit kraftigt under den senaste 10-årsperioden, dock med kraftig kontraktion under den senaste finanskrisen. Beställarnas investeringsplaner har historiskt sett varit konjunkturkänsliga. Intjäningen i Pilum har varit volatil, delvis till följd av variationer i nivån på projektbeställningar. Sett över en konjunkturcykel, växer Pilums slutmarknad i vår bedömning. Investeringar i värmekraftsproduktion i Sverige bedöms vara stark framöver samtidigt som potential i utökad projektexport stärker Pilums intjäningspotential ytterligare.
Ökad orderingång borgar för högre omsättning framöver
Pilum hade under 2011 en svag orderingång (-11 %) vilket vi förväntar oss fortsatt kommer att avspeglas i försäljningen under Q2. Den starka orderingången om SEKm 111 för Q112 väntas emellertid ge ett positivt avtryck i försäljningen från H212 och framåt. En order om SEKm 70 från Lunds Energi under Q112 följdes upp under juni med en order om SEKm 15 i processvattenrening av samma beställare. Med en förväntad ökande marknad och i och med, en för bolaget, uppnådd kritisk massa ser vi potential i Pilums möjligheter att växa även på medellång sikt.
| 
