Värmlands Finans rapport för det fjärde kvartalet i det förlängda verksamhetsåret 2010 / 2011 visade på hög aktivitet i factoringverksamheten. Med nya pengar och nytt förvärv finns förutsättningar för att det nyligen uppgraderade finansiella målet kan uppgraderas ytterligare.

Starkt fjärde kvartal
Tack vare nytt kapital och ett factoringavtal med Landstinget som slutkund har Värmlands Finans, efter flera svaga kvartal, hittat tillbaka till tillväxt.

Rapporten för verksamhetsårets fjärde kvartal visade också att marginalen håller sig kvar på en god nivå och att det därmed inte fanns fog för våra farhågor om en marginalpress i Landstingsavtalet. Marginalen under perioden var högre än årsgenomsnittet.

Siffrorna för perioden april 2011 till juni 2011 i sammandrag:

      • Nettoomsättning: 50,4 Mkr (19,9 Mkr*)
      • Rörelseresultat: 1,449 Mkr (-0,044 Mkr)
      • Resultat efter finansnetto:0,937 Mkr (-1,561 Mkr)
      • Vinst per aktie: 0,015 kr (-0,03 kr*)

Ackumulerat för perioden juli 2010 - juni 2011:

      • Nettoomsättning: 114,69 Mkr (100,5 Mkr*)
      • Rörelseresultat: 2,09 Mkr (2,27 Mkr)
      • Resultat efter finansnetto:1,513 Mkr (0,377 Mkr)
      • Vinst per aktie: 0,025 kr (-0,006 kr*)

*) Not: Omräknat då bolaget har ändrat redovisningsprincip.

Både fjolårssiffrorna och årets siffror belastades av nedskrivningar i intressebolaget Y.C.O. I år var nedskrivningen 0,3 miljoner kronor (1,1). Återstående värde i balansräkningen är närmare 1 miljon kronor och risken för ytterligare nedskrivningar av innehavet är betydande.

Nya pengar till factoring 
Trots eventuella fortsatta nedskrivningar i intressebolaget ser mycket ljust ut för Värmlands Finans. Tack vare högsta betyg av kreditvärderingsföretaget Soliditet har bolaget kunnat låna upp 10 miljoner kronor av externa intressenter.

Samtidigt rapporterar bolaget om fortsatt stort sug efter krediter i marknaden. Mot den bakgrunden vill Värmlands Finans ge ut ytterligare ett obligationslån om 25 miljoner kronor till 10 procents ränta. Intresset för liknande erbjudanden har tidigare varit svalt.

Nyförvärv öppnar mot byggsektorn
Som ett led i att bygga en större organisation har Örebrobaserade Holmstedt & Partner Financial Services förvärvats i en inkråmsaffär. 

Förvärvets kundbas, som huvudsakligen består av företag inom den konjunkturkänsliga byggsektorn, uppskattas öka Värmlands Finans omsättning med 120 miljoner kronor på årsbasis.

Det tillskottet ska läggas till det tidigare kommunicerade factoringavtalet där Landstinget står som slutkund. Det beräknas ge fakturaköp i storleksordningen 240 miljoner kronor i årstakt.

Nya finansiella mål
I vår föregående artikel (se beQuoted nyhetsbrev nr 13 2011) menade vi att målen för det förlängda räkenskapsåret var väl lågt satta, med vårens nyemission i backspegeln. Det kom därför inte som någon överraskning när bolaget uppgraderade målen rejält i juni.

Omsättningstillgångarna uppgår till närmare 60 miljoner kronor, av vilka en betydande del bör kunna användas till fakturaköp.

Fakturor för 300 miljoner kronor i år
Nytt mål för det förlängda, sex kvartal långa verksamhetsåret 2010 / 2011 är en nettoomsättning på 300 miljoner kronor.

Om det målet nås, räknat på en marginal om 2,5 procent efter verksamhetsrelaterade kostnader plus reklamkostnader för ett nytt obligationslån, bör resultatet före finansnetto nå 7,5 miljoner kronor.

Med hänsyn till räntekostnader och schablonskatt landar då resultatet för det förlängda verksamhetsåret på drygt 5 miljoner kronor, varav merparten, 4,9 miljoner kronor kan hänföras till kalenderåret 2011.

För 2011 skulle det motsvara en vinst om 0,11 kronor per aktie och p/e 7 till dagens aktiekurs. Samtidigt är bolaget inne i en period av nyrekryteringar. Det torde ta resurser från huvudverksamheten och bromsa tillväxten, åtminstone i det korta perspektivet.

Med nya kapitaltillskott och förvärvet av Holmstedt & Partner ter sig emellertid målet inte bara rimligt utan vi ser, som tidigare nämnts, också förutsättningar för att det kan komma att uppgraderas ytterligare. 

GABRIEL ERIKSSON
[email protected]