När beQuoted får tag i Nordic Service Partners (NSP) vd Morgan Jallinder befinner han sig i Spanien, på ett konvent med Burger King Corporation. Rapporten för tredje kvartalet har precis släppts och han är uppenbart nöjd med resultatet.

Förbättrad lönsamhet trots svag marknad i Danmark
Morgan Jallinder berättar ingående om det dåliga marknadsläget i Danmark och om det starka kassaflödet som koncernen trots allt börjat uppvisa.

NSP driver 42 Burger King-restauranger runtom i Sverige och Danmark. Cirka två tredjedelar av försäljningen sker i Sverige och en tredjedel i Danmark.

Den svenska delen går bra och omsättningen steg med 9 procent under tredje kvartalet 2010. Samtidigt föll omsättningen i Danmark med 19 procent.

Den danska ekonomin har drabbats hårt av lågkonjunkturen. Det har medfört ett ökat sparande, vilket i sin tur lett till en väsentligt minskad privatkonsumtion som slår mot all handel i landet.

Det finns emellertid inget som säger att det är just Burger King som går dåligt. Antalet restaurangbesök ökar faktiskt. Problemet är att folk handlar för mindre pengar. Hälften av nedgången förklaras dessutom av en lägre växelkurs, vid omräkning från den svaga danska kronan till den starkare svenska (som är NSPs redovisningsvaluta).

Tredje kvartalet 2010
För tredje kvartalet 2010 blev NSPs siffror följande (jämförelse med samma period föregående år | samt föregående år justerat för kvarvarande verksamheter):

      • Omsättning: 160,9 Mkr (181,7 | 174,7)
      • EBITDA: 14,5 Mkr (15,8 | 15,5)
      • Rörelseresultat: 7,1 Mkr (4,2 | 7,6)
      • Resultat efter finansnetto: 5,1 Mkr (1,3 | 4,7)
      • Vinst per aktie: 0,47 kr (0,19 | n/a )

Ackumulerat för perioden januari - september:

      • Omsättning: 476,0 Mkr (526,7 | 507,4)
      • EBITDA: 33,4 Mkr (26,7 | 27,6)
      • Rörelseresultat: 11,1 Mkr (-1,0 | 4,3)
      • Resultat efter finansnetto: 5,4 Mkr (-12,4 | -7,1)
      • Vinst per aktie: 0,51 kr (-1,72 | n/a )

Prognos för helåret 2010
NSP har en stor andel mer eller mindre fasta kostnader. Det innebär att små förändringar i omsättningen kan få ett stort genomslag på resultatet. Nu återstår det sista kvartalet.

Försäljningssiffrorna för oktober uppgick till 54 miljoner kronor. beQuoted tror att novemberförsäljningen landar omkring 50 miljoner kronor, det vill säga i nivå med september. Men december är en av årets starkaste perioder och förväntas nå 54 miljoner kronor.

Med en omsättning som summerar till 158 miljoner kronor under det sista kvartalet pekar helårsomsättningen mot 634 miljoner kronor. Det är en bra bit under beQuoteds tidigare prognos (660 miljoner kronor, se beQuoted nyhetsbrev nr 21 2010).

Tack vare att NSP fått ordning på kostnaderna tror vi att rörelseresultatet för fjärde kvartalet landar på 5 miljoner kronor, trots en lägre omsättning jämfört med fjärde kvartalet 2009. Men det räcker inte för att koncernen ska nå beQuoteds prognos om ett rörelseresultat kring 18 miljoner kronor. Blir utfallet som vi tror kommer rörelseresultatet bli 16 miljoner kronor för helåret, fortfarande en klar förbättring jämfört med 2009.

Efter finansnettot blir resultat enligt beQuoteds beräkningar 8,3 miljoner kronor. Det medför att vinsten per aktie blir 0,56 kronor efter schablonskatt. Efter rapporten har aktien handlats upp 5 procent till 12,35 kronor, och handlas därmed till p/e 22 på årets resultat.

Stabilt kassaflöde grunden för framtida tillväxt
Sedan 2008 har det skett ett omfattande förändringsarbete i NSP. Företaget har lagt all fokus på lönsamhet istället för tillväxt. Nu har ledningen fått ordning på verksamheten och kontroll på kostnaderna.

Resultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgår för de senaste tolv månaderna till 47 miljoner kronor. Detta är Morgan Jallinder mycket nöjd med:

- Med ett sådant kassaflöde har NSP de ekonomiska möjligheterna som krävs för expansion. Nu är vi redo att börja växa igen, säger han till beQuoted.

Målet är att nå en tillväxt på 10 procent om året. Nyetableringar ska stå för 5 procentenheter och resten av ökningen ska ske i befintliga restauranger.

Ombyggnationer ger direkta försäljningsökningar
NSP kommer att öppna en ny drivethru-restaurang i Jägersro i Malmö under 2011. beQuoted tror dock att företaget kommit så långt i sina förberedelser att det kommer fler nyetableringar. Vi skulle bli förvånade om inte ytterligare en nyetablering presenteras innan årsskiftet.

För att öka försäljningen i redan befintliga restauranger kan man använda sig av marknadsföring och fräscha upp äldre lokaler. Ombyggnader ger en stor effekt och försäljningen kan direkt öka med 10 - 20 procent.

Eftersom en ombyggnad i normalfallet kostar endast 1,5 miljoner kronor, motsvarar detta omsättningsökningen som NSP får redan första året, per restaurang.

- Att bygga om är den bästa affären vi kan göra, konstaterar Morgan Jallinder på telefon från konventet i Spanien.

Hittills i år har NSP byggt om tre restauranger (Farsta, Lund och Århus i Danmark). beQuoted räknar inte med några fler ombyggnader under fjärde kvartalet, men att flera påbörjas redan i början av 2011.

MARKO DOLENEC
[email protected]