Glycorex avslutade 2008 med ett starkt sista kvartal. Försäljningen av Glycosorb ökade med över 40 procent och resultatet följde med upp. Bolaget visar svarta siffror på sista raden för 2008 och frågan är om inte den utdragna FDA-processen satt en fin tillväxtmaskin i skuggan.

Svart på sista raden
Lundaföretaget Glycorex hade ett bra år 2008. Efterfrågan på Glycosorb, bolagets produkt som möjliggör organtransplantationer över blodgruppsgränserna, ökade på nästan alla marknader. 

Från och med det tredje kvartalet 2008 nåddes plussiffror på rörelsen och rörelsevinsten för det starka fjärde kvartalet landade på dryga 0,4 miljoner kronor. Det innebar också att bolaget nådde svarta siffror på sista raden för 2008.

Lägger vi bort avskrivningarna för aktiverade forskningsutgifter blev rörelseresultatet 1,3 miljoner kronor för årets sista kvartal och 2,9 miljoner kronor för helåret. 

Koncernredovisning har för första gången upprättas efter att förvärvet av Glycoprobe AB gått igenom. Jämförelsetalen avser det tidigare moderbolaget. Helårssiffrorna för 2008 gav följande:

      • Omsättning: 29,8 Mkr (24,9)
      • Resultat efter finansnetto: 0,1 Mkr (-5,0)
      • Vinst per aktie: 0,02 kr (-0,09)

Siffrorna för det fjärde kvartalet isolerat visade följande:

      • Omsättning: 8,5 Mkr (5,9)
      • Resultat efter finansnetto: 0,5 Mkr (-1,0)
      • Vinst per aktie: 0,02 kr (-0,02)

FDA-fokus skymmer den faktiska utvecklingen
I dagsläget har 64 transplantationskliniker i 17 länder beställt Glycosorb. Merparten, cirka 95 procent, har köpts av kliniker inom EU med Tyskland som enskilt största marknad. Och det är inom unionen som försäljningstillväxten är som störst, närmare 20 procent under 2008.

Under året började bolaget sälja sin produkt i Singapore samtidigt som försäljningen till Australien nära fördubblades jämfört med föregående år. Men den sjuprocentiga tillväxten på de utomeuropeiska marknaderna är fortfarande blygsam.

Den hägrande amerikanska marknaden har stått i fokus länge och parallellt med arbetet att få Glycosorb godkänt av amerikanska FDA (Food and Drug Administration) ansökte bolaget om försäljning av Glycosorb i Kanada under året.

Stor potential i EU
Samtidigt spår bolaget att den positiva utvecklingen i EU fortsätter och menar att marknaden ska vara mer än tillräcklig för att koncernen ska nå god lönsamhet.

Inom unionen finns cirka 300 transplantationskliniker av vilka ett femtiotal har beställt Glycosorb. Enligt bolaget är det bara en mindre andel av de kliniker som köpt in produkten som kommit igång med regelbundna transplantationer.

Glycorex gör därför bedömningen att när transplantationer med Glycosorb blir en integrerad del av verksamheten kommer beställningarna från befintliga kunder att öka väsentligt.

Enligt uppgifter från Europeiska kommissionen väntar närmare 56.000 européer på organ. Kommissionen föreslår nu lagändringar för att öka samordningen mellan de nationella donationsprogrammen, något som troligtvis stärker utsikterna för Glycorex metod.

Vidare tillämpningsområden
Glycosorb har främst använts vid njurtransplantationer men bolaget bedömer att försäljningen till andra tillämpningsområden kommer att öka, framförallt benmärgs- och levertransplantationer.

Bolaget har fått en första beställning på produkten för benmärgstransplantation och utvecklingen är intressant eftersom det utförs ungefär lika många benmärgstransplantationer som njurtransplantationer i världen. Metoden har använts i Sverige med goda resultat och nästa land på tur är England.

Samtidigt har Glycosorb börjat användas i industriell tillverkning av blodrelaterade produkter och universiell blodplasma.

Under året förvärvades även ett konkursbo med patentportfölj, know-how och apparatur inom cancerbehandling. Glycorex betalade 6,4 miljoner kronor för en verksamhet som bolaget bedömer kan bredda befintlig verksamhet och ge vidare utvecklingspotential för Glycosorb.

Den amerikanska jokern gäckar marknaden
Glycorex börsvärde är i dagsläget 670 miljoner kronor, en värdering som inrymmer en stor portion förhoppningar där ett FDA-beslut spelar en avgörande roll. Inte oförtjänt då USA utgör världens största enskilda marknad med drygt 200 transplantationskliniker.

FDA-ansökan för Glycosorb lämnades in 2003 och i november 2007 meddelade myndigheten att beslutsunderlaget var tillfredsställande. Sedan dess har Glycorex och marknaden gått i väntans tider, något som lagt sordin på aktien och en skugga över bolagets övriga utveckling.

Oavsett den amerikanska marknaden framstår emellertid potentialen i Glycosorb som betydande. Ordförande Nils Siegbahn har tidigare uppgett att metoden teoretiskt kan öka antalet transplantationer med cirka 30 procent.

Med 35.000 njurtransplantationer årligen i världen skulle det kunna betyda en marknadspotential på 10.000 behandlingar per år, med en intäkt på 130.000 kronor och uppåt per operation. Skulle metoden visa sig lika framgångsrik inom benmärgstransplantationer växer marknaden snabbt.

Medan aktiemarknaden avvaktar växer Glycorex vidare i takt med att Glycosorb når allt större acceptans och efterfrågan. I skuggan av den utdragna FDA-processen ser beQuoted en köpvärd tillväxtmaskin.

JOHAN NYGREN
[email protected]