På uppdrag av Norska forskningsrådet kommer CybAero genomföra demonstrationsflygningar för att upptäcka oljeutsläpp i arktiska farvatten. Men 2008 har även inneburit flyguppvisningar i såväl Sverige som utomlands. beQuoted har tagit en närmare titt på den emissionsaktuella helikoptertillverkaren.

Uppdrag från Norska Forskningsrådet
Norska Forskningsrådet har gett Linköpingsföretaget CybAero i uppdrag att genomföra demonstrationsflygningar inom ramen för ett forskningsprojekt kring övervakning och datainsamling i polarområdena. Syftet är bland annat att upptäcka oljeutsläpp i arktiska farvatten.

CybAero ingår i det konsortium som sökt och beviljats finansiering. Bolagets andel i projektet uppgår till 2,4 miljoner kronor.

Första kundbeställda flygningen
Bolaget genomförde nyligen sin första kundbeställda flygning. Beställare var Totalförsvarets forskningsinstitut (FOI). Syftet med flygningen var att testa olika sensorer som monteras på helikoptern.

Testet genomfördes med en av två helikoptrar som ska levereras till svensk-norska Scandicraft inom ramen för den order som CybAero fick i maj 2008. Scandicraft erbjuder tjänster inom flygfoto och övervakning.

Marknadsför två helikoptersystem
CybAero marknadsför helikoptersystemen APID 55 och Vantage. APID 55 är en i grunden egenutvecklad produkt, där Saab hjälpt till under utvecklingens slutfas.

Vantage är storleksmässigt som APID 55, men har andra prestanda och egenskaper. CybAero har efter ett avtal med den amerikanska forskningsinstitutionen Naval Research Laboratory de exklusiva säljrättigheterna för Vantage över hela världen.

Helikoptersystemen har såväl militära som civila tillämpningar och kan bland annat användas vid övervakning och underrättelsetjänst. Helikoptrarna utrustas med olika typer av sensorer utifrån kundens önskemål. Det kan handla om biokemiska sensorer, markradar eller värmekameror.

Fördelarna med obemannade helikoptrar är flera. Säkerhetsbevakning av oljeledningar, mätning av radioaktivitet och fotografering av stridsområden är bara några exempel på när det finns fördelar att flyga autonomt. ”Dull, dirty and dangerous” kallas situationerna där den kommer till sin rätt.

Helikoptrarna är dessutom bränslesnåla, vilket ger lägre kostnader och väsentligt miljöpåverkan.

Kapitaltillskott ska säkerställa leveransen
CybAero genomför just nu en företrädesemission. Sista dag för teckning är i morgon, fredagen den 19 december. Vid full teckning tillförs bolaget närmare 9 miljoner kronor före emissionskostnader.

Kapitaltillskottet ska enligt bolaget säkerställa rörelsekapitalbehovet för att möta en ökad efterfrågan. Därutöver behöver bolaget kapital för att kunna fullfölja en gammal order till Förenade Arabemiraten.

Orderstocken uppgår i dagsläget till 15 miljoner kronor.

Fortsatt trögt i Förenade Arabemiraten
Redan 2004 fick bolaget en order på 3,6 miljoner euro om leverans av sju APID 55-system till Förenade Arabemiratens försvarsmakt. Enheterna började levereras under 2005, men efter ett haveri stoppades leveranserna. Av ordern återstår fyra system, vilka bolaget nu hoppas kunna leverera under första halvåret 2009.

Anledningen till den utdragna slutleveransen är enligt bolaget att det inte fått nödvändig tillgång till testfält i Förenade Arabemiraten. Bolaget meddelar nu att dessa tester kommer att genomföras i Sverige istället.

Första halvåret 2008
Siffrorna för det första halvåret 2008 blev följande:

      • Omsättning: 0,04 Mkr (0,05)
      • Resultat efter finansnetto: -12,8 Mkr (-8,0)
      • Vinst per aktie: -1,07 kronor (-0,66)

Bolagets soliditet uppgick vid periodens slut till 50 procent. Periodens kassaflöde blev 7,7 miljoner kronor. Det positiva kassaflödet förklaras till stor del av den nyemission bolaget genomförde i våras. Sedan 2007 har bolaget tagit in 34 miljoner kronor i två nyemissioner.

En växande men svårbedömd marknad
Enligt oberoende marknadsanalysföretag som Frost & Sullivan och Visiongain har världsmarknaden för obemannade flygande farkoster vuxit kraftigt den senaste femårsperioden. De obemannade flygplanen dominerar marknaden men enligt CybAero ökar behoven av helikopterlösningar.

År 2000 uppgick omsättningen på världsmarknaden enligt uppskattningar till 2.400 miljoner dollar. Och denna siffra förväntas öka med över 400 procent det kommande årtiondet. Visiongain prognostiserar att marknaden för autonoma flygande farkoster kommer att vara drygt 15 miljarder dollar år 2016.

Men i de flesta länder har lagstiftningen inte hängt med den tekniska utvecklingen. Bristande lagstiftning innebär som regel flygförbud för autonoma flygplan och helikoptrar i kontrollerat luftrum. 

I Sverige får autonoma helikoptrar inte färdas "utom synhåll", trots tillstånd att beträda luftrummet. Luftfartstyrelsen meddelar att ändringar i befintlig lagstiftning är under behandling men att det här är något som görs i samråd med EU och organisationer på europeisk nivå. 

Därmed får den huvudsakliga marknaden bedömas vara den militära. Med det generella förbud mot vapenexport och ISP:s (Inspektionen för strategiska produkter) individuella prövning av artiklar med dubbel tillämpning (det vill säga både civil och militär sådan) ter sig marknaden fortfarande begränsad.

Högt ställda mål
CybAero har satt ett mål om en omsättning på 500 miljoner kronor och 10 procents rörelsemarginal om fem år.  Vid Financial Hearings Småbolagsdag tidigare i höstas meddelade emellertid vd Mikael Hult att bolaget ska visa svarta siffror redan under 2009.

Siffrorna bör sättas i relation till ordervärdet för ett helikoptersystem på ungefär 15 miljoner kronor exklusive den viktiga eftermarknaden. 

beQuoted anser det svårt att bedöma hur sannolikt det är att bolaget når sina mål. Men rapporten för det första halvåret 2008 visar att det har en lång väg kvar. 

Börsvärdet på drygt 9 miljoner kronor är mindre en femtedel av den förväntade vinsten om fem år. Bolaget värderas med en rejäl riskpremie men kommer det i närheten av sina finansiella mål lär inte gensvaret på börsen låta vänta på sig.

ADI KRILIC
[email protected]