En avreglering av det svenska apoteksmonopolet kan komma till stånd i mitten av nästa år. Det kan innebära nya möjligheter för Midelfart Sonesson att kapitalisera på sina produkter. Under tiden arbetar bolaget vidare med sitt åtgärdsprogram och har nu inlett ett samarbete med Oriflame Cosmetics.

Avreglering av apoteksmonopolet
Efter en diskussion som pågått i flera år sade riksdagen i maj 2008 ja till en avreglering av den svenska apoteksmarknaden. Tidigare var det tänkt att apoteksmonopolet skulle slopas den 1 januari 2009.

På grund av oklarheter kring vilka förutsättningar som ska gälla i samband med avregleringen är den nu uppskjuten. Halvårsskiftet 2009 nämns som ett tänkbart datum.

Marknaden för egenvårdsprodukter är stor. Enligt Thomas Svanton, vd för Svensk Dagligvaruhandel, uppgår marknaden till 15 miljarder kronor. Apoteket kontrollerar en tredjedel av marknaden.

Kan dra fördel av avregleringen i Norge
Den norska apoteksmarknaden avreglerades 2001. Efter fem år ökade antalet nya apotek med 42 procent enligt LäkemedelsVärlden.

Vd Peter Åsberg menar att Midelfart Sonesson kan dra nytta av sina erfarenheter från Norge inför en liknande svensk avreglering.

Syftet med den svenska avregleringen är att främja konkurrensen. Det är något som Peter Åsberg tar med ro:

- Vi är inte särskilt oroade om avregleringen av apoteken medför ökad konkurrensen, den finns redan där via andra kanaler. Vi tar mer fasta på att våra produkter ska få ökad tillgänglighet och att de ska kapitaliseras på bästa sätt.

Avtal med Oriflame Cosmetics väntas ge omsättningsökning
Midelfart Sonessons dotterbolag Vitamex har inlett ett samarbete med Oriflame Cosmetics om tillverkningsrättigheter för en ny Wellness-serie.

Produktion och packning av produkterna kommer att ske i Vitamex produktionsanläggning i Norrköping. Samarbetet väntas ge en omsättningsökning men det behövs nyinvesteringar för att höja kapacitetsutnyttjandet. Peter Åsberg vill inte gå närmare in på hur stora nyinvesteringar som behövs.

Lönsamhet upprätthålls trots förlust för tredje kvartalet
Siffrorna för de första nio månaderna 2008:

      • Omsättning: 1.095 Mkr (1.256)
      • Rörelseresultat: 48 Mkr (7)
      • Resultat efter finansnetto: 12 Mkr (-14)
      • Vinst per aktie: 0,21 kr (-0,29)

Den minskade omsättningen beror på förlorade försäljningsuppdrag inom den norska verksamheten och svag utveckling inom direktförsäljningsverksamheten. Bruttomarginalen är i det närmaste oförändrad och uppgick under de första nio månaderna till 40 procent.

Rörelsemarginalen på nära 4 procent har fördubblats och vinstmarginalen är positiv i år jämfört med motsvarande period förra året.

Siffrorna för det tredje kvartalet isolerat blev:

      • Omsättning: 342 Mkr (386)
      • Rörelseresultat: 8 Mkr (-1)
      • Resultat efter finansnetto: -2 Mkr (-11)
      • Vinst per aktie: -0,05 kr (-0,19)

Både rörelse- och vinstmarginalerna har förbättrats under det tredje kvartalet. Bruttomarginalen ligger på ungefär samma nivå jämfört med motsvarande kvartal förra året.

Vid periodens utgång meddelade bolaget att det avyttrat dotterbolaget Australian Bodycare. Det ligger i linje med strategin att fokusera på kärnverksamheter. Peter Åsberg utesluter inte vare sig fler avyttringar eller förvärv för att stärka kärnverksamheten.

En bit kvar till målet
Midelfart Sonesson har en bit kvar till målet om en rörelsemarginal på 8 procent, före av- och nedskrivningar. Men den är inom räckhåll. För de första nio månaderna uppgick den till 6,2 procent. Under vintermånaderna januari till mars hamnade den på drygt 8 procent.

Om den hamnar på liknande nivå för vintermånaderna oktober till december blir rörelsemarginalen ungefär 7 procent för helåret 2008, före av- och nedskrivningar. Vinstmarginalen bör då nå runt 2 procent, vilket skulle ge en vinst per aktie på drygt 0,60 kronor och ett p/e tal på 9. För årets första nio månader ligger vinstmarginalen på 1,5 procent.

Historiskt sett är vintermånaderna de försäljningsmässigt starkaste för Midelfart Sonesson. Men under rådande finansoro och varselvåg tror beQuoted att säsongsmönstret inte nödvändigtvis håller i sig.

Det som talar till Midelfart Sonessons fördel är dess arbete med åtgärdsprogrammet Avstamp 2008 och den positiva effekt på lönsamheten vi sett under de gångna tre kvartalen. Därtill en omsättningsökning från samarbetet med Oriflame.

På lite längre sikt finns avregleringen av apoteksmonopolet men nu närmast ska bolaget dra fördel av sin starkaste försäljningsperiod, vintermånaderna. 

ADI KRILIC
[email protected]