Svithoid Tankers står inför ett intressant år eftersom man övergår i en mer operativ fas. Vid årets slut räknar rederiet med att ha minst fyra fartyg i drift. Svithoid Tankers kommer därför att ansöka om notering på O-listan. Ambitionen är att bytet ska ske före midsommar.

Resultat oförändrat rensat för extraordinära kostnader
Bokslutskommunikén för 2005 speglar inte den långsiktiga utvecklingen i bolaget. I takt med att Svithoid Tankers fartyg levereras under 2006 och 2007, kommer intäkterna att stiga och resultatet att väsentligt förbättras.

• Försäljningen uppgick till 3,0 miljoner kronor (0,0)
• Resultatet efter skatt blev -5,2 miljoner kronor (-2,6). Resultatet har belastats med extraordinära kostnader på sammanlagt 3,0 miljoner kronor.
• Resultatet per aktie efter skatt blev -1,19 kronor (-1,27)

Två delmarknader
Svithoid Tankers arbetar på två delmarknader:

• Nordeuropeisk kusttanksjöfart

• Lokal distribution av petroleumprodukter i Östersjön

Fredrik Nygren, vd i Svithoid Tankers, förklarar:

– Kusttanksjöfart handlar egentligen om logistik. Fartygen går kanske 10-12 timmar mellan varje stopp.

– Typiska produkter för kusttanksjöfart är petroleumprodukter, till exempel bensin av ett visst oktantal, kemikalier och vegetabilisk olja.

– Lokal distribution av petroleumprodukter i Östersjön innebär utskeppning av petroleumprodukter från Ryssland som ökar sin export.

Ryssland har under de senaste tio åren ökat sin oljeexport med över 300 procent och vill fortsätta på samma bana. En allt större andel av exporten skeppas ut via hamnarna i Östersjön, eftersom alternativen, utskeppning via Svarta Havet (över Bosporen i Turkiet) eller via pipelines, har nått kapacitetstaket. Detta skapar en dubbel positiv effekt för tankerrederierna i Östersjön.

Betydande höjning av fartygsvärden
Svithoid Tankers har två fartyg i drift, sex fartyg under byggnation samt optioner på fyra fartyg. Summa summarum 12 fartyg.

Fartyg i drift är:

• Baltic Claire, 8.950 dwt, längd 103,50 meter, byggår 1991
• Baltic Theresa, 8.400 dwt, längd 115,10 meter, byggår 1995

Fartyg under byggnation är:

• Vedrey Tora, 3.400 dwt, längd 79,90 meter, byggår 2006
• Vedrey Thor, 3.400 dwt, längd 79,90 meter, byggår 2006
• Vedrey Vrenen, 4.450 dwt, längd 91,00 meter, byggår 2007
• Vedrey Vinga, 4.450 dwt, längd 91,00 meter, byggår 2007
• Vedrey Frenne, 3.400 dwt, längd 79,90 meter, byggår 2007
• Vedrey Barfodh, 3.400 dwt, längd 79,90 meter, byggår 2007

Samtliga fartyg har dubbelskrov. Fartygen är redan befraktade på långtidskontrakt som möter Svithoid Tankers avkastningskrav på 20 procent på eget kapital.

Höjda fartygsvärden
Värdet på fartygen har stigit väsentligt sedan Svithoid Tankers startade verksamheten.

Fredrik Nygren:

– Fartygens värde har stigit med ungefär 50 procent sedan vi inledde vårt arbete med Svithoid Tankers.

– Fartygen går att belåna till mellan 70-90 procent av marknadsvärdet. Höjda fartygsvärden betyder därför att vi kan klara finansieringen med en högre andel bankfinansiering.

Aktien undervärderad
Svithoid Tankers avkastningskrav är 20 procent på eget kapital. De långtidskontrakt som Svithoid Tankers ingått uppfyller dessa krav.

Med ett antaget avkastningskrav på 8 procent är det således rimligt att värdera Svithoid Tankers till två och en halv gånger eget kapital.

Eget kapital per aktie i Svithoid Tankers är 14 kronor. En riktkurs för aktien skulle därmed hamna kring 2,5 gånger detta värde, eller 35 kronor.

Eftersom Svithoid Tankers fortfarande är under uppbyggnad, kan det ta ett tag innan kursen når ända dit. beQuoteds uppfattning är ändå att Svithoid Tankers är ett fynd till dagens kurs kring 18-20 kronor.

CHRISTER JÖNSSON
[email protected]