Flyttföretaget ICM Logistik fortsätter på den inslagna vägen mot allt bättre marginaler och därmed högre vinst. beQuoted tror att man kommer att tjäna 3,80 per aktie för 2007. Därmed handlas en stabil aktie till p/e 6,3 och det är för lågt.

Goda förutsättningar gav bra resultat
ICM Logistik har under första halvåret kunnat dra fördel av tidigare gjorda satsningar med mer försäljningspersonal.

      • Omsättning: 93,2 Mkr (85,4), +9,1%
      • Resultat efter finansnetto: 5,9 Mkr (2,1)
      • Vinst per aktie: 1,55 kr (0,53)

Trots att första halvåret alltid är svagare nådde alltså företaget 2007 ändå en vinstmarginal på 6,3 procent.

Jämförelsesiffrorna haltar eftersom ICM Logistik under första kvartalet 2006 gjorde ett nollresultat. Orsaken var att man hade höga interna kostnader för omflyttningar i magasineringsverksamheten.

Andra kvartalet isolerat bjuder på bättre jämförelsesiffror med 2006:

      • Omsättning: 46,8 Mkr (43,2), +8,3%
      • Resultat efter finansnetto: 3,0 Mkr (2,0)
      • Vinst per aktie: 0,77 kr (0,53), +45%

Vinstmarginalen under andra kvartalet var 6,4 procent, mot 4,6 procent under 2006. En markant förbättring som beror på en god konjunktur, bättre försäljningsinsatser och att bortfall av konkurrenter lämnat vissa tillväxtmöjligheter.

ICM Logistik har även värnat marginalerna. I flyttbranschen går det att växa snabbare om man accepterar lägre marginaler, men ICM Logistik har sedan några år deklarerat att marginalerna är prioriterade. beQuoted hoppas att detta kommer att gälla även framöver.

beQuoteds prognos för 2007
Under andra halvåret 2006 nådde ICM Logistik en vinstmarginal på 8,0 procent. beQuoted vågar i sin prognos för helåret inte räkna med att detta skall förbättras ytterligare.

- Vår ambition är att tillväxten skall ligga på tvåsiffriga tal, berättar Thomas Hanbo. Särskilt ser vi möjligheter inom IT-Logistik.

beQuoted tror dock att detta kan vara lite optimistiskt, och vi väljer att räkna med samma tillväxttal under andra halvåret som första halvåret. Omsättningen skulle då för andra halvåret hamna på 105,0 miljoner kronor och vinsten efter finansnetto skulle bli 8,4 miljoner kronor.

För helåret 2007 skulle omsättningen hamna på 198,4 miljoner kronor och resultatet efter finansnetto på 14,9 miljoner kronor. Vinstmarginalen skulle således bli 7,5 procent. Det ligger klart över företagets interna mål om en vinstmarginal på 5 procent.

Vinsten per aktie skulle bli 3,80 kronor. Till kursen 24 kronor handlas ICM Logistik till ett p/e-tal på 6,3.

Nu är det god konjunktur, men även om vi skulle räkna med att bolaget endast når sitt mål om 5 procent över en konjunkturcykel skulle vinsten per aktien ändå bli 2,53 kronor och p/e-talet 9,5.

beQuoted tycker att båda talen är för låga och att ICM Logistik fortsatt är ett fynd.

Nybygge i Spånga
I Spånga skall ICM Logistik uppföra en ny fastighet för att kunna flytta egen magasinering från förhyrda lokaler till egna lokaler.

- Vi räknar med att kostnadsbesparingarna som uppstår när vi betalar hyra till oss själva skall göra att vi kan nå en halv procents bättre vinstmarginal på magasineringsdelen, berättar Thomas Hanbo.

ICM Logistik särredovisar inte magasineringsdelen, men de står för en mindre del av koncernens intäkter. Men enligt Thomas Hanbo kommer det att hjälpa till att försvara marginalerna i sin helhet.

CHRISTER JÖNSSON
[email protected]