Enaco är på gång att få en permanent vd. Samtidigt bekräftas att första installationerna av Office-systemet har blivit mycket uppskattade av kunderna. Enaco gör normalt ett bättre resultat andra halvåret och med beQuoteds prognos för 2007 handlas aktien till köpvärda p/e 9.

Ny vd i Enaco
I beQuoted nyhetsbrev nr 13 2007 berättade vi att Enaco var på väg att få en ny vd. Tillförordnade vd:n Styrbjörn Mörk berättar att man nu bland flera kandidater har valt ut en kandidat som man är på väg att slutförhandla med och att man hoppas vara klar inom kort.

Enaco har lämnat rapport för första halvåret 2007 med följande resultat:

      • Omsättning: 89,3 Mkr (65,6), +36,6%
      • Resultat efter finansnetto: 3,0 Mkr (-0,8)
      • Vinst per aktie: 0,38 öre (-0,12)

Första halvåret 2007 blev alltså rörelsemarginalen 3,4 procent.

Det kan man tycka är lite lågt med tanke på god konjunktur och att Enacos förre vd Ted Ricksäter ansåg att bolaget borde nå en rörelsemarginal på 5 procent vid bra konjunktur och 3 procent vid svag konjunktur.

Men Enacos tillförordnade vd Styrbjörn Mörk menar att det inte är någon fara på taket:

- Enaco skall kunna nå 5 procent vid en bra konjunktur. Även om vi inte ligger där just nu skall man komma ihåg att fjärde kvartalet av hävd är bättre eftersom många investeringar då skall göras klart innan årsskiftet, då nya investeringsbudgetar skall läggas.

Office-systemet skall lyfta Enacos totala marginal
Styrbjörn Mörk menar vidare att det nya systemet Office, som beQuoted berättat om tidigare, på sikt skall kunna bidra till stärkta marginaler i koncernen:

- Vi tror att Office-installationer kommer att lyfta våra marginaler efterhand som de kommer att utgöra en större del av vår omsättning. De installationer som vi hittills har gjort av Office har verkligen blivit uppskattade av kunderna, förklarar han.

- Det finns nu till och med forskningsresultat som visar att det är bättre att ta in kyla via golvet och ta ut den varma dåliga luften högre upp i lokalen, vilket är just den konstruktion som Office-systemet bygger på, till skillnad från en del andra kylsystem som sitter monterade i taket.

För andra kvartalet isolerat blev siffrorna följande:

      • Omsättning: 41,4 Mkr (37,8), +9,5%
      • Resultat efter finansnetto: 1,4 Mkr (-0,9)
      • Vinst per aktie: 0,17 öre (-0,14)

beQuoteds prognos för 2007 ger p/e 9 för Enaco
Förra året (2006) omsatte Enaco 86,9 miljoner kronor under andra halvåret.

Förvärvet av Sonika under hösten, med en årlig omsättning på cirka 10 miljoner kronor, ledde till att underliggande omsättning (exklusive organisk tillväxt) successivt steg och under det starka fjärde kvartalet omsatte Enaco 52,8 miljoner kronor.

beQuoteds bedömning är att Enaco bör kunna omsätta cirka 100 miljoner kronor under andra halvåret 2007.

Vi tror på en oförändrad rörelsemarginal (jämfört med första halvåret) under tredje kvartalet på 3,4 procent, medan rörelsemarginalen under fjärde kvartalet bör kunna överstiga 5 procent (förra året 5,1 procent).

Totalt skulle det bli ett rörelseresultat på cirka 4,5 miljoner kronor under andra halvåret och därmed 7,5 miljoner kronor för hela 2007. Med 582 miljoner aktier kan vinsten per aktie hamna på 0,9 öre.

Idag handlas Enaco till 8 öre och p/e-talet skulle då hamna på cirka 9. Givet tillväxtambitionerna och utsikterna för Office-systemet känns det tveklöst som en allt för låg kurs. På gränsen till fyndstämpel.

CHRISTER JÖNSSON
[email protected]